Marvell daalt 10%, Nvidia ontkoppelt bij Fed-rentevrees

Techbedrijven trokken op 30 augustus terug nadat speculatie over het beleid van de Federal Reserve de kop weer opstak. De Nasdaq verloor 0,52% en chipbedrijven werden hard geraakt. Marvell leed het zwaarst, terwijl Nvidia wederom zijn eigen koers voer.

Belangrijkste punten

• Marvell Technology (MRVL) daalde 10,3% intraday nadat B. Riley Financial zijn koersdoel verlaagde van $345 naar $315, hoewel het bedrijf een koopadvies handhaafde. Het aandeel opende op $225,26, ten opzichte van een slotkoers van $241,45 de dag ervoor.
• De Nasdaq verloor 0,52% nadat Fed-gouverneur Warsh de zorgen over een mogelijke renteverhoging nieuw leven inblies. Software hield zich relatief goed staande; chipbedrijven namen de grootste klappen op.
• De correlatie van Nvidia met andere chipbedrijven is gedaald naar slechts 0,03, een opvallende ontkoppeling van de rest van de halfgeleidersector.
• Applied Materials (AMAT) verloor 4,3% als gevolg van insiderverkopen, waarbij zo’n 6,4 miljoen aandelen van eigenaar wisselden, ongeveer 22% onder het gemiddelde dagvolume.
• Nvidia-CEO Jensen Huang reageerde laconiek op OpenAI’s eigen chip, codenaam “Jalapeño”, met de woorden: “Lots of projects get started, lots of projects get canceled.”

Wat is er vandaag met Marvell gebeurd?

De koersval van MRVL is scherp genoeg om in perspectief te plaatsen. B. Riley Financial verlaagde het koersdoel met $30 naar $315, maar handhaafde het koopadvies. Het gaat dus om een bijstelling van verwachtingen, niet om een omgekeerd oordeel. Dat het aandeel intraday op $216,62 noteert, ruim onder zelfs het verlaagde doel, suggereert dat de markt iets pessimistischer inprijst dan de analist als basisscenario hanteert.

Dit volgt op een al pijnlijke periode voor Marvell. Eerdere berichtgeving van 28 augustus wees erop dat zorgen over de timing van het deal met Google voor custom silicon al op het aandeel drukten. De gap-down opening van vandaag vergroot die druk verder. Investeerders met MRVL-posities verwerken nu twee negatieve sessies op rij, elk gedreven door een andere oorzaak: eerst scepsis over de deal, nu een analistenherziening.

De macro-omgeving maakte het er niet beter op. Speculatie over een Fed-renteverhoging, gevoed door uitspraken van Kevin Warsh, dreef de rentes omhoog en drukte de waarderingen van groeizware tech. Chipbedrijven, die hoge verwachtingen voor toekomstige winsten verdisconteren, zijn bijzonder gevoelig voor dit soort herwaarderingen.

Waarom beweegt Nvidia anders dan de rest?

Met een 30-daagse correlatie van slechts 0,03 ten opzichte van sectorgenoten in halfgeleiders handelt Nvidia op dit moment feitelijk als een eigen beleggingscategorie. Dat is een uitzonderlijke uitkomst. Ter vergelijking: een correlatie van 1,0 zou betekenen dat het aandeel op de voet meebeweegt met sectorgenoten; 0,03 grenst aan nul.

Een deel van de verklaring is structureel van aard. Zoals Livemint opmerkte, groeit de totale vraag naar AI-compute snel genoeg dat Nvidia’s adresseerbare volume blijft uitbreiden, ook nu hyperscalers eigen chips ontwikkelen. Het verhaal rond custom silicon, dat op concurrenten drukt zoals Marvell, Broadcom en ASIC-ontwerpers, bijt bij Nvidia minder hard omdat het zelf geen contractchipontwerper is. Het risicoprofiel verschilt fundamenteel.

Huangs reactie op de Jalapeño-chip van OpenAI past in dat beeld. Hij bestempelde het interne chipproject als normaal gedrag in de industrie, niet bedreigend en ook niet verrassend. Of dat zelfvertrouwen gerechtvaardigd is, hangt af van hoe snel OpenAI en anderen Nvidia’s trainingsclusters op grote schaal kunnen vervangen, wat de komende twee à drie jaar een open vraag blijft.

Wat beweegt er verder in het AI-ecosysteem?

Apple en Corning kondigden plannen aan voor een nieuw gezamenlijk innovatiecentrum in centraal Kentucky. De beschikbare details zijn beperkt, maar de samenwerking weerspiegelt Apple’s voortdurende inspanningen om zijn binnenlandse productie- en materiaalketen te versterken. Corning is een belangrijke leverancier van speciaal glas voor Apple-apparaten. Voor AI-investeerders is de relevantie indirect: Apple’s hardwareroadmap en eventuele AI-functies in zijn apparaten zijn afhankelijk van precies het soort materialen- en productie-ecosysteem dat deze samenwerking ondersteunt.

OpenAI kondigde ondertussen aan zijn partnerschap met Cursor te beëindigen na de overname van de AI-codingtool door SpaceX, vanwege zorgen over contractnaleving. De stap laat zien dat OpenAI scherpere grenzen trekt rond zijn samenwerkingsverbanden nu het competitieve landschap na de SpaceX-deal verschuift.

Aan de kant van de particuliere belegger kochten Zuid-Koreaanse individuele investeerders netto $7,04 miljard aan Amerikaanse aandelen in juli en de eerste weken van augustus, waarbij ze roteerden uit een dalende KOSPI. Hun topkeuze was de SOXL-halfgeleider 3x leveraged ETF met netto aankopen van $3 miljard. Daarnaast kochten ze voor $514,96 miljoen aan SpaceX-aandelen. Opvallend genoeg waren ze netto verkopers van Nvidia ($748,9 miljoen) en Palantir ($615,4 miljoen) in diezelfde periode, wat laat zien dat retailstromen ook tegengesteld aan de populairste namen kunnen bewegen, zelfs tijdens sterke koersperiodes.

De sessie van vandaag is een nuttige herinnering dat AI-aandelen geen homogeen blok vormen. Één analistennotitie bewoog Marvell 10%. Nvidia trok nauwelijks een wenkbrauw op. De kloof tussen custom silicon-spelers en verticaal geïntegreerde GPU-platformen ontwikkelt zich tot een van de bepalende breuklijnen in de prestaties van AI-aandelen richting het najaar.